银行理财资金借道信托投资蚂蚁花呗、借呗资产

在本期理财公司“固收+期权”理财产品近3月业绩TOP10榜单中，招银理财上榜3只产品，宁银理财、平安理财、中邮理财各上榜2只产品，工银理财上榜1只产品。

相比1月24日《机警理财日报》发布的同维度“固收+期权”产品榜单（见关联文章），本期榜单前三甲中有两只是宁银理财的理财产品。其中，宁银理财“皎月灵活管理挂钩型5号”再次冲上榜单首位。该产品2月25日发布的年度报告显示，其直接和间接投资的固定收益类资产占比高达99.73%。“皎月灵活管理挂钩型1号”位居第二。值得注意的是，宁银理财两只上榜产品年报显示均未持有任何权益类资产，这或许是两只产品能在市场震荡调整行情下取得不俗业绩的原因。排名第三的产品是平安理财“新安鑫3号六个月封闭固收类”。该产品成立以来涨幅1.27%，2021年11月2日成立，产品成立规模3.94亿元。需要注意的是，上期榜单排名首位的平安理财“鑫享指数增强1号一年定开”则滑落至本期榜单第四位，该产品业绩比较基准挂钩中证500指数。

南财理财通数据显示，今年以来，截至2月25日，理财公司共发行“固收+期权”理财产品7只。

银行理财资金借道信托投资蚂蚁花呗、借呗资产

近期，平安理财一只“固收+期权”理财产品“新安鑫2号三个月封闭固收类”到期。南财理财通课题组从其公告披露信息发现，该产品曾投资过一项非标准化债权类资产，是由天津信托发行的“天实 61 号单一资金信托”。该项目交易结构为理财资金认购信托计划，实际用于购买蚂蚁花呗、借呗资产。

需要注意的是，南财理财通课题组曾在去年12月14日机警理财日报中提到过交银理财“稳享精选资产1年封闭式18号”，该产品已于2021 年11月30 日到期，持仓中同样出现过投资花呗资产的信托计划（见关联文章）。而交银理财另外一只产品“交银理财稳享大湾区价值投资三年封闭式1号理财产品”目前仍为存续状态，今年以来年化收益率-5.18%。该产品2021年第三季度报告显示，其前十大持仓中比例最高的为“天津信托天实8号集合资金信托（蚂蚁金服科技金融-花呗资产）第1期”，占比26.55%。

“资管新规”要求坚持服务实体经济的根本目标

2021年底，“资管新规”过渡期正式结束。“资管新规”中指出，规范金融机构资管业务主要遵循的原则包括坚持服务实体经济的根本目标。要求避免资金脱实向虚在金融体系内部自我循环，防止产品过于复杂。

银行业理财登记托管中心日前发布的《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，银行理财行业服务实体经济质效大幅提升。截至 2021年底，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约 25 万亿元，相当于同期社会融资规模存量的 8%，有效实现资金与实体经济融资需求对接。

监管部门规范网络小额贷款业务

为规范小额贷款公司网络小额贷款业务，防范网络小额贷款业务风险，银保监会等部门于2020年11月2日起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，其中在对外融资方面，要求“经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。”

2021年11月24日，“花呗”发布公告表示，“花呗”启动了品牌隔离工作。品牌隔离后，“花呗”会成为重庆蚂蚁消费金融有限公司的专属消费信贷品牌，专注于中小额消费需求。由银行等金融机构全额出资的消费信贷，将更新为“信用购”类型的服务。

此前借呗和花呗有三个ABS项目终止发行

2021年5月，曾有媒体报道，蚂蚁集团旗下借呗和花呗两个ABS项目终止发行，共计180亿人民币。报道中还指出，蚂蚁集团发行的ABS产品进行了分层设计，其中优先级的购买方一般是银行自有资金和理财资金，劣后级一般由券商、资管资金购买。蚂蚁集团通过资产证券化将花呗、借呗资产“出表”的这一路径，曾被一些业内人士指责“无限杠杆”。课题组注意到，2021年6月也有一个花呗ABS项目终止发行，金额80亿元。

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。据南财理财通数据显示，兴银理财“稳添利陆盈1号（6个月最短持有期）日开固收类理财产品”值得关注。该产品业绩比较基准均为3.00%-4.00%，风险评级为R2（中低风险），认购起点金额为1元。该产品面向个人投资者发售，募集期为2022年2月25日至3月3日。该产品主投固收、优选资产，甄选低波动资产与高流动性资产，信用评级高，严控风险。该产品根据对短期利率变动的预测，采用投资组合平均剩余期限控制下的主动性投资策略，利用定性分析和定量分析方法，通过对短期金融工具的积极投资，在控制风险和保证流动性的基础上，力争获得稳定的当期收益。